Презентация на тему: Предсказательная сила фьючерсных контрактов на товарных рынках

Тема работы:«Предсказательная сила фьючерсных контрактов на товарных рынках» Выполнил:Космодемьянский Роман,Студент 3 курса МГУ им. М.В.ЛомоносоваНаучный руководитель:Ковалишина Галина Владимировна,Руководитель департамента Корпоративных Финансов

Цель работы:Эмпирическая проверка предсказательной силы цен фьючерсных контрактов на товарных рынках.Задачи:Проанализировать работы по данной тематике;Сформулировать собственную гипотезу;Определить список товаров для анализа;Тестирование гипотезы с помощью эконометрических методов;Сравнить результаты с работами других авторов.

Подходы к ценообразованию фьючерсов Теория управления запасами:Цена фьючерса равна сумме прогноза изменения цены спот и ожидаемой премии за риск:

Обзор литературы по данной тематике Fama, French (1987). Commodity Futures Prices: Some Evidence on Forecast Power, Premiums, and the Theory of Storage;French, K. (1986). Detecting Spot Price Forecasts in Futures Prices;Chinn M.D., Coibion O. (2010). The Predictive Content of Commodity Futures;Asche F., Guttormsen A. (2002). Lead Lag Relationships between Futures and Spot Prices;Kumar, M. (1992). The Forecasting Accuracy of Crude Oil Futures Prices;Tomek, W. (1997). Commodity Futures Prices as Forecasts;Silvapulle P., Moosa I. (1999). The Relationship Between Spot and Futures Prices: Evidence From the Crude Oil Market.

Гипотеза: Изменения цен фьючерсных контрактов являются причиной изменения цен спот. Этапы проведения анализа Проверка порядка интегрированности рядов по всем товарам;Построение коинтеграционных соотношений;Проведение теста Гренжера;Регрессионный анализ выдвинутой гипотезы.

Коинтеграционные соотношения

Результаты теста Гренжера

В рамках проведения регрессионного анализа были оценены следующие регрессии по всем товарам на временных интервалах 3, 6 и 12 месяцев:

Результаты регрессионного анализа

Выводы Можно утверждать, что предсказательная сила цен фьючерсных контрактов наблюдается для энергетических товаров, металлов и золота, но не на всех временных интервалах;Однозначных результатов относительно изменения предсказательной силы контрактов для разных сроков получить не удалось;Для трех- и шестимесячных контрактов изменения цен спот являются причиной по Гренжеру изменения цен фьючерсов.

Спасибо за внимание!

Приложение (1)

Приложение (2)