Презентация на тему: Управление структурой капитала
Задача на тему: «Управление структурой капитала» Выполнил: ст. гр. ЭФК-075 Морец А.В.
1. Определение средневзвешенной цены капитала: WACC= KEQ*dEQ+KB*dB*(1-t), где WACC- средневзвешенная цена капитала; KEQ -стоимость собственного капитала; dEQ- доля собственного капитала; KB- стоимость заемного капитала; dB- доля заемного капитала; t- cтавка налога на прибыль.
2. Расчет коэффициента покрытия: Кпп=EBIT/In= min 3, где Кпп- коэффициент покрытия процентов; EBIT- операционная прибыль; In- проценты к уплате. In= A*KB*dB, где А- суммарные активы; KB - стоимость заемного капитала; dB - доля заемного капитала.
3. Расчет финансового рычага: FL=(B/EQ)*(ROA-I)*(1-t), где FL- финансовый рычаг; B- заемный капитал; EQ- собственный капитал; ROA-коэффициент рентабельности активов; t- ставка налога на прибыль. ROA=EBIT/A, где EBIT- операционная прибыль; А- суммарные активы. B=A*dB, где dB- доля заемного капитала. EQ=A*(1-dB)
Определить наиболее привлекательный вариант структуры капитала с помощью традиционного подхода, который для фирмы характеризуется следующими показателями: А=154000000 д.е.; EBIT=38500000 д.е. В долях единицы dB 0,30 0,50 0,70 KEQ 0,25 0,28 0,35 KB=I 0,13 0,15 0,20
Рассчитаем WACC для каждого варианта структуры капитала, при условии, что t=20% WACC1=0,25*0,70+0,13*0,30*(1-0,2)=0,18+0,03=0,21(или 21%); WACC2=0,28*0,50+0,15*0,50*0,80=0,14+0,06=0,20(или 20%); WACC3=0,35*0,30+0,20*0,70*0,80=0,11+0,11=0,22(или 22%). WACC1>WACC2
Рассчитаем Кпп для каждого варианта структуры капитала: Кпп1= 38500000д.е./6006000%=6,40; Кпп2= 38500000д.е./11550000%=3,30; Кпп3= 38500000д.е./21560000%=1,78. Кпп1>3; Кпп2>3;Кпп3
Рассчитаем FL для каждого варианта структуры капитала: FL1 FL2 Таким образом, первый и второй варианты структуры капитала считаются наиболее привлекательными. ROA (в долях единицы) B (в ден.ед.) EQ (в ден.ед.) FL (в долях единицы) 1 вариант 0,250 46200000 107800000 0,041 2 вариант 77000000 77000000 0,080 3 вариант 107800000 46200000 0,093
Исходя из расчетов, представленных выше, можно сделать вывод, что второй вариант структуры капитала- наиболее привлекательный.
