Презентация на тему: Международная валютно-финансовая система

Международная роль евро Международная роль евро a. Тенденции и статистика 1999-2007 b. Позиция ЕЦБ по интернационализации евро II. Взаимодействие ЕЦБ с внешним миром III. ЕЦБ и кризис международной финансовой системы IV. Вывод

размер ВВП размер ВВП степень участия в мировой торговле высокоразвитые и высоколиквидные финансовые рынки решающие

открытость экономики отсутствие ограничений на валютные операции и движение капиталов низкая инфляция, макроэкономическая стабильность

бездефицитный баланс внешних расчетов бездефицитный баланс внешних расчетов +/- устойчивость экономики к внешним воздействиям +/- потенциал экономического роста высокий уровень доверия

«The euro area will, from the outset, of the US dollar, naturally being capable of significantly affecting international play a decisive role in the world economy, comparable in certain aspects with that economic relations and - more importantly - having great potential for future development» «The euro area will, from the outset, of the US dollar, naturally being capable of significantly affecting international play a decisive role in the world economy, comparable in certain aspects with that economic relations and - more importantly - having great potential for future development»

евро будет использоваться как средство сбережения, а не как «посредник» при торговых операциях. евро будет использоваться как средство сбережения, а не как «посредник» при торговых операциях. частные инвесторы будут увеличивать долю евро увеличение доли евро в международной валютной системе «Eastern Europe and North Africa will be more "euroised" regions and Latin America more "dollarised”.»

«This will take place spontaneously, slowly but inexorably, without any impulses other than those based on desire and the free decision of the market participants, with no logic other than that of the market»

1) Евро на международном рынке долговых обязательств (international debt markets): 1) Евро на международном рынке долговых обязательств (international debt markets): Уменьшилась на 2,5% и составляет 31,4%. На рынке краткосрочных ценных бумаг доля евро равна 36% = 880 миллиардов $ (1% минус). На рынке долгосрочных ценных бумаг доля евро составляет 28% (минус 7%). Частный сектор осуществил выпуск ценных бумаг преимущественно в евро (80% = 2,3 миллиарда долларов). Частные банки и частные финансовые институты также больше используют евро для проведения операций. (увеличение с 60% до 67%).

доля евро в выдаче займов - 19,8% (< 1,5%) доля евро в выдаче займов - 19,8% (< 1,5%) Для развивающихся стран евро служит для ассигнования (евробанки небанковскому сектору) в Африке, на Среднем Востоке, в Азии (Латинская Америка остается «долларовой»). Банки не еврозоны дают займы не банковскому сектору еврозоны преимущественно в евро (самый крупный заимодатель - банки Англии). доля евро на депозитных счетах – 21,6% (< 3%)

Евро как резервная валюта Евро как резервная валюта Доля постепенно увеличивается: 24,9% (дек. 2004г.) -> 25,8% (дек. 2006) Доллар 65.8% -> 64.7%; Фунт стерлингов 3.4% -> 4.4% По регионам: страны, соседствующие с Еврозоной и привязывающие нацвалюты к евро - 57,4% Азия, Западное полушарие, страны, привязывающие нацвалюты к доллару – 17,7%

Независимая экономическая политика Независимая экономическая политика Доступ к внешнему финансированию за счет эмиссии Доходы от сеньоража Доходы отечественных финансовых центров Минимизация курсового риска и расходов на конвертирование для отечесвенных компаний

Ослабление контроля за количеством денег в обращении Ослабление контроля за количеством денег в обращении Рост спроса на валюту с перспективой завышения ее курса и ухудшения конкурентных позиций отечественных производителей

ЕЦБ = нейтральный

Употребление какой-либо валюты оставляется решением участников рынка Употребление какой-либо валюты оставляется решением участников рынка возможности политических акторов влиять на интернационализацию валюты ограничены

2. Косвенно ЕЦБ способствует интернационализации евро: 2. Косвенно ЕЦБ способствует интернационализации евро: поддержка стабильности цен поддержка интеграции финансового рынка

3. Валютная диверсификация увеличивает способность мировых финансовых рынков «поглощать» последствия от шоков 3. Валютная диверсификация увеличивает способность мировых финансовых рынков «поглощать» последствия от шоков «The "rivalry" between these two currencies in international finance should be best understood as a positive sum game, rather than a fight to the death.» (Prof. Otmar Issing)

Валютная система = трехполярная доллар останется мировой ключевой валютой у доллара, иены и у евро есть своя естественная международная роль в своей временной зоне

«First, the Eurosystem is open and firmly committed to international cooperation. It has no ambition to become a colossus. It is inspired by the same co-operative principles that originated it.» (Tommaso Padoa-Schioppa)

Сотрудничество: Сотрудничество: на саммитах G7 – зону евро представляет президент ЕЦБ (и глава Совета зоны евро) Имеет статус наблюдателя в Форуме финансовой стабильности Имеет статус наблюдателя в МВФ (совместно с Коммиссией) ЕЦБ представляет ЕС на заседаниях ОЭСР

Осень 1998: ЭВС предлогает реформу международной валютной системы: «Вклад Европы в содействие экономическому росту в мире» - координация США и ЕС, увеличение квот в МВФ, экономические реформы в Росси «Стройтельство новой Бреттон-Вудской систему» - консультации между промышленно развитыми и развивающимися странами, устойчивость и прозрачность МВС, пересмотреть либеральный подход, улучшить взаимодействие с МВФ, Парижским клубом и частным сектором для управления кризисами

ЕЦБ ЕЦБ с большой осторожностью воспринимает ситуацию, Признавая, что кризис получил большее распространение не считает, что ситуация требует кардинального вмешательства, в том числе и в виде понижения учётной ставки.

“The level of uncertainty resulting from the turmoil in financial markets remains unusually high and tensions may last longer than initially expected. Against this background, we emphasise that maintaining price stability in the medium term is our primary objective in accordance with our mandate.“ “The level of uncertainty resulting from the turmoil in financial markets remains unusually high and tensions may last longer than initially expected. Against this background, we emphasise that maintaining price stability in the medium term is our primary objective in accordance with our mandate.“

- взаимодействие является - взаимодействие является необходимым. - целью сотрудничества является не координация финансовых политик обеих структур, а обмен информацией. Основной площадкой взаимодействия двух структур являются международные организации и форумы.

11 марта 2008: ФРС заявила о предпринятии совместных шагов с ЕЦБ 11 марта 2008: ФРС заявила о предпринятии совместных шагов с ЕЦБ Осенью 2007: ФРС предложила одолжить ЕЦБ 10 млдр. $ В марте 2008: сумма увеличилась на 30 млдр. $, которые были предоставлены ЕЦБ центральным банкам зоны евро Эффективность: скорее всего краткосрочная, тк после некоторого времени доверие к доллару стало опять падать (курс доллара падает, межбанковские ставки растут = опасения нехватки ликвидности) Если кризис будет углубляться (многие экономисты говорят об очередной волне дефолтов на американском subprime рынке), у этих институтов есть мало возможностей повлиять на долгосрочную перспективу

О. В. Буторина, Международные валюты: интеграция и конкуренция, Москва: Издательский дом «Деловая литература», 2003, с.368 О. В. Буторина, Международные валюты: интеграция и конкуренция, Москва: Издательский дом «Деловая литература», 2003, с.368 “Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity”, Bank for International Settlements, December 2007 http://www.ecb.int/pub/pdf/other/ecbhistoryrolefunctions2006en.pdf http://www.ecb.eu/press/key/date/2006/html/sp060918.en.html www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2006/html/pr060531.en.html http://www.ecb.int/stats/acc/html/index.en.html http://www.ecb.int/press/key/date/2002/html/sp020309.en.html http://www.ecb.int/press/key/date/2004/html/sp041112.en.html http://www.ecb.int/press/key/date/2003/html/sp030227.en.html http://www.ecb.int/press/key/date/1999/html/sp990309.en.html http://www.ecb.int/pub/pdf/other/reviewoftheinternationalroleoftheeuro2007en.pdf http://www.ecb.int/pub/pdf/other/euro-international-role200512en.pdf